國企改制_東方明珠出擊!國企實施股權激勵六大要點 | 謙啟咨詢

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2017-04-0114:56:52 評論 1,951 3237字閱讀10分47秒

作者:陳勇 / 謙啟創始人

東方明珠正式發布股權激勵計劃。今年各類股權激勵相關政策接連出臺,有些是新政,有些則是新版。當前國企實施股權激勵似乎有了更多的操作空間,謙啟咨詢就此進行分析,提出六大要點。

國企實施股權激勵之痛

國企在中國有著特殊的地位,無論是政策保護、市場資源,還是資金和各類福利保障,與民企相比,都是天與地的差別。但也正因為國企的特殊性,國家實施了嚴格的監管,國企無法做到像民企一樣自由。

國企的效率一向被廣泛詬病,其根源在于所有權的問題,全體員工既是“主人”,又只是雇員,因此國企改制的核心就是解決國企的權屬問題,讓管理層和核心員工有更大的積極性和話語權。

上世紀80年代國企開始實行“承包制”,先是“廠長承包制”,后是管理層承包,再到全員持股。但由于國企員工持股存在很多問題,多次被國家叫停。盡管國企的年薪制一直在完善,但仍然不能根本滿足中長期激勵的需求。

在那個階段,深圳作為國內改革開放前沿,針對員工持股陸續出臺了三個代表性政策:

  • 1994年《關于內部員工持股制度的若干規定》(試行)
  • 1997年《深圳市國有企業內部員工持股試點暫行規定》
  • 2001年《深圳市公司內部員工持股規定》

再看國有上市公司,2005年啟動股權分置改革,同年出臺了《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》,2006年又接連出臺了專門針對國有上市公司的管理辦法,刺激了國有上市公司實施股權激勵的沖動。然而2011-2013三年中,每年發布股權激勵公告的國有上市公司均只有10家左右。

國企實施股權激勵,有幾個障礙:一是激勵對象,二是激勵份額及價格,三是授予及行權條件,很容易被戴上“國有資產流失”的帽子,因此很多企業的方案難獲通過、很多企業的方案實施了卻沒達到預期效果。

以下是相關政策文件:

  • 1999年《中共中央關于國有企業改革和發展若干重大問題的決定》
  • 2005年《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》
  • 2006年《國有控股上市公司(境外)實施股權激勵試行辦法》
  • 2006年《國有控股上市公司(境內)實施股權激勵試行辦法》
  • 2016年《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》
  • 2016年《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》
  • 2016年《關于深化國有文化企業分類改革的意見》

近期國企股權激勵案例

江淮汽車(600418)

2016年8月發布股權激勵草案。

  • 激勵對象:354人,公司管理骨干和技術(業務)骨干
  • 激勵形式:股票期權
  • 激勵份額:1885.20萬股,約占公司總股本的1%
  • 行權價:12.42元
  • 行權期:分三次行權,每次1/3
  • 行權條件:以2016年凈利潤為基數,每期凈利潤年均增長率不低于10%,凈資產收益率不低于6%,且上述兩個指標都不低于同行業對標企業75分位值;主營業務收入占營業收入比重不低于94%
  • 時限:有效期5年,等待期2年

東方明珠(600637)

2016年9月發布股權激勵計劃。

  • 激勵對象:574人,激勵對象包括公司高級管理人員、公司及子公司核心管理人員,以及核心業務骨干和核心技術骨干,占員工總數的9.3%;預留股份激勵對象為43人
  • 激勵形式:限制性股票
  • 激勵份額:不超過1812.2萬股,約占公司總股本的0.69%,其中首批授予90%,預留10%,預留股份將在授予日后的1年內授出
  • 授予價:12.79元
  • 解鎖期:分三次解鎖,分別為33%、33%、34%
  • 授予條件:

經濟效益指標:2015年度公司營業收入不低于210億元,且營業收入增長率不低于前三年平均水平和同行業企業的平均水平;2015年度歸屬母公司的扣非每股收益不低于0.42元,且不低于同行業企業的平均水平

社會效益指標:在政治導向指標上,近2年內,公司未發生造成嚴重影響的政治性差錯、重大技術性差錯和嚴重泄密事故;在受眾反應指標上,2015年度公司智能終端用戶不少于2500萬;在社會影響指標上,確保獲得2015年度全國文化企業30強的稱號

  • 時限:有效期7年,鎖定期3年

值得一提的是,東方明珠(600832)與百視通(600637)兩家上市公司于2015年合并,而百視通于2014年發布過股權激勵計劃,實施股票期權和股票增值權,有效期為5年。

這兩家國有上市公司的股權激勵計劃各有特色,我們謙啟咨詢還做了大量案例研究,將在每月的《股權激勵方案設計班》中與企業家們分享。

國企實施股權激勵六大要點

1、選擇適合的企業類型

? ? ?《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》規定如下:

  • 處于充分競爭行業(無壟斷)
  • 營業收入和利潤90%以上來源于所在企業集團外部市場

《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》將企業分成三類:

1、轉制院所企業、國家認定的高新技術企業

2、高等院校和科研院所投資的科技企業

3、國家和省級認定的科技服務機構

針對三類企業分別提出以下要求:

  • 1、2類企業:近3年研發費用占當年企業營業收入均在3%以上,激勵方案制定的上一年度企業研發人員占職工總數10%以上
  • 3類企業:近3年科技服務性收入不低于當年企業營業收入的60%,企業成立不滿3年的,不得采取股權獎勵和崗位分紅的激勵方式
  • 三類企業:近3年稅后利潤累計形成的凈資產增值額應當占近3年年初凈資產總額的20%以上,實施激勵當年年初未分配利潤為正數

要點:根據企業自身情況,選擇適合的類型,以爭取符合條件。

 

2、根據所需激勵對象匹配政策

《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》規定如下:

  • 政府任命的國有企業領導人員不得持股

《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》的規定則復雜很多:

  • 三類人:科技帶頭人、中高級管理人員、人才引進(省、部級及以上人才計劃)
  • 股權獎勵的激勵對象,僅限于在本企業連續工作3年以上的重要技術人員

要點:根據本企業的激勵導向,激勵對象與激勵力度有緊密關聯。

 

3、靈活選擇適合的激勵方式

《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》規定使用“員工持股計劃”,包括直接持股及資管計劃形式的間接持股。

《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》規定的形式則豐富很多:

  • 總體上有股權激勵、分紅激勵兩種方式,可采取一種或多種激勵方式
  • 股權激勵包括股權出售、股權獎勵、股權期權三種方式
  • 大、中型企業不得采取股權期權的激勵方式

要點:科技型企業可采用的激勵方式更為豐富,可更好地適應不同激勵對象的需求。

 

4、盡量爭取更大的激勵力度

《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》相關規定如下:

  • 員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%
  • 單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%

《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》規定如下:

  • 股權獎勵的激勵額不超過近3年稅后利潤累計形成的凈資產增值額的15%
  • 大型、中型、小微型企業分別不超過企業總股本的5%、10%、30%
  • 單個激勵對象獲得的股權獎勵按激勵實施時的評估價值折算,累計不超過300萬元
  • 小微企業單個激勵對象獲得的激勵股權不得超過企業總股本的3%

要點:科技企業有許多操作空間,可以爭取更大的激勵力度。

 

5、可適當考慮額外獎勵的方式

《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》不允許贈送:

  • 試點企業、國有股東不得向員工無償贈與股份

《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》則允許部分贈送:

  • 單個獲得股權獎勵的激勵對象,必須以不低于1:1的比例購買企業股權

要點:充分利用條款,可給予激勵對象一定的優惠。

 

6、權衡激勵力度與時限的利弊

《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》規定:

  • 應設定不少于36個月的鎖定期

《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》則明顯嚴格很多:

  • 股權期權授權日與獲授股權期權首次可行權日之間的間隔不得少于1年,股權期權行權的有效期不得超過5年
  • 股權激勵的激勵對象,自取得股權之日起,5年內不得轉讓、捐贈
  • 崗位分紅激勵方案有效期原則上不超過3年

要點:激勵力度與時限在選擇會有矛盾,需權衡利弊。

以上著重比較了兩個文件,關于國有企業股權激勵的文件還會有很多,企業可借鑒六大要點進行合理選擇。

歡迎感興趣的企業就此話題與謙啟咨詢進行深入探討!

 

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