上市公司股權激勵研究報告2019年8月版

謙啟 小謙
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2019-11-1214:56:21 評論 200 2914字閱讀9分42秒

本報告由謙啟咨詢出品。以A股上市公司在某一時間段實施的股權激勵計劃為研究樣本,數據來源為相關上市公司發布的公告。本次報告所屬的時間段為2019年8月1日至2019年8月31日。

2019年6月共計31家A股上市公司累計推出33份股權激勵計劃,其中采用限制性股票的有13家,采用股票期權的有11家,兩者同時采用的有1家,采用員工持股計劃的有9家,同時采用員工持股計劃和股票期權的1家。(詳見圖1)。

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圖1

從行業分布來看,專用設備制造業、化學原料和化學制品制造業是本月推出股權激勵計劃最多的行業,達到5家,其次是軟件和信息服務業有4家。其他行業詳見圖2。

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圖2

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限制性股票和股票期權詳解

限制性股票和股票期權是上市公司最常用的兩種股權激勵方式,也正因為如此,受到《上市公司股權激勵管理辦法》嚴格規范限制,因此兩種方案在很多要點上十分一致,以下從激勵對象、激勵股數、時間約束和考核約束四個方面來進行分析。

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  • 激勵對象

在推行限制性股票或股票期權的上市公司中,其中軟件和信息技術服務的企業激勵總人數及平均人數最多,分別達到1442人、549人。其他制造業無論從推出股權激勵企業的數量以及激勵人數來看都是最少的,本月僅有一家企業康旗股份300061推出限制性股票計劃,激勵總人數為43人。所有公司中,信維通信300136總體激勵人數最少為12人,具體行業分布見圖3.

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圖3

此外,在推行的24次限制性股票或股票期權的方案中,75%的方案中的激勵對象包含核心骨干,80%的方案中的激勵對象包含董事高管,50%的方案中的激勵對象包含中層管理。(更多人群分布信息見圖4)

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圖4

  • 激勵股數

在本月推行的限制性股票和股票期權的計劃中,杉杉股份(600884,?電氣機械及器材制造業?)推出的限制性股票計劃的激勵股數占比最高,達到了5.88%; 豫園股份(600655,零售業?)推出的限制性股票其激勵股數占比最低,總股數占比僅為0.17%。

本月24次股權激勵計劃中,股權激勵比例在2.5%以內和6%以內(含本數)10次,占比42%(見圖5)。

此外,在本月23次股權激勵計劃中,有11次激勵計劃設計了預留股份,占比48%,而在設計預留股份的11份計劃中,預留部分超過0.30%的有5家,占比45%(見圖5)。

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圖5

  • 時間約束

在本月的限制性股票和股票期權方案中,鎖定期+解鎖期/等待期+行權期周期普遍設計為4—5年,其中存續期為4年的占比50%。詳情見圖6

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圖6

在本月的限制性股票和股票期權計劃中,行權/解鎖比例的設計各有不同,其中3:3:4行權比例應用次數最高,達到5次。具體各限制性股票和股票期權計劃的行權/解鎖比例的應用如圖7。

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圖7

4、考核約束

上市公司推出限制性股票或股票期權計劃是一定要設置公司業績指標約束條件,和往常一樣,凈利潤和營收是上市公司最關注的兩樣指標(見圖8)。

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圖8

本月有3家考核內容或方式具有借鑒意義,具體見表9。

公司 考核內容
杉杉股份600884 以 2016-2018 年公司平均營業收入為基數,2019 年公司營業收入復合增長 率不低于 10%;以 2016-2018 年鋰電業務合并平均營業收入為基數,2019 年鋰電業務合并營業收入復合增長率不低于 20%。

以 2016-2018 年公司平均營業收入為基數,2020 年公司營業收入復合增長 率不低于 10%;以 2016-2018 年鋰電業務合并平均營業收入為基數,2020 年鋰電業務合并營業收入復合增長率不低于 20%。

以 2016-2018 年公司平均營業收入為基數,2021 年公司營業收入復合增長 率不低于 10%;、以 2016-2018 年鋰電業務合并平均營業收入為基數,2021 年鋰電業務合并營業收入復合增長率不低于 20%。

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600789

1、?第一個行權期 1、以2016年-2018年營業收入均值為基數,2020年營業收入增長率不低于39%,且比授予權益時該指標所處同行業分位值水平有所提高,該指標不低于同行業平均水平; 2、以2016年-2018年稅前每股分紅均值為基數,2020年稅前每股分紅增長率不低于50%,不低于同行業平均水平,且當年實現的未分配利潤不低于當年分紅總額。

2、?第二個行權期 1、以2016年-2018年營業收入均值為基數,2021年營業收入增長率不低于48%,且比授予權益時該指標所處同行業分位值水平有所提高,該指標不低于同行業平均水平; 2、以2016年-2018年稅前每股分紅均值為基數,2021年稅前每股分紅增長率不低于66%,不低于同行業平均水平,且當年實現的未分配利潤不低于當年分紅總額。

3、?第三個行權期 :以2016年-2018年營業收入均值為基數,2022年營業收入增長率不低于57%,且比授予權益時該指標所處同行業分位值水平有所提高,該指標不低于同行業平均水平; 2、以2016年-2018年稅前每股分紅均值為基數,2022年稅前每股分紅增長率不低于83%,不低于同行業平均水平,且當年實現的未分配利潤不低于當年分紅總額。

旋極信息300324 根據簽訂的《年度經營目標責任書》內容進行考核,主要對財務類、管理運營類等指標的落實情況進行考核。市場、營銷、產品人員以及相關管理人員.根據簽訂的《目標責任書》中內容進行考核,主要考核銷售利潤指標的完成情況。其他管理、專業人員.根據簽訂的《績效考核表》內容進行考核,包括任務績效和其他日常績效評價。

表9

員工持股計劃詳解

與限制性股票、股票期權相比,員工持股計劃最大的不同在于其股票歸屬不到個人,一般會由公司成立一個資管計劃進行統一管理,激勵對象只負責出資和享受權益。因此,員工持股計劃在監管上比限制性股票和股票期權相對寬松。

本月共有9家上市公司推出員工持股計劃,第一期計劃的有4家,第二期計劃的有3家,第五期計劃的有1家,中長期1家。

下面分別從激勵對象、資金與杠桿、時間約束三個方面對本月員工持股計劃方案進行分析。

1)激勵對象

在本月的員工持股計劃中,激勵對象人數最少的是環旭電子(601231,計算機、通信和其他電子設備制造業)的12人,主要面向公司董事、監事及高級管理人員、公司及控股子公司中層管理人員、核心骨干員工;而人數最多的是三棵樹(603737,化學原料及化學制品制造業)的1000人,主要面向公司董事(不含獨立董事)、 中高層管理人員、其他核心骨干員工。此外,值得注意的是本月7家公司推出的員工持股計劃激勵對象都包括了監事(監事不能成為限制性股票和股票期權的激勵對象,因此員工持股計劃多數會包含監事)。

2)資金與杠桿

員工持股計劃的資金來源也相對靈活,主要包括員工自籌、股東借款、計提獎金等方式,本月的9次員工持股計劃中,資金來源主要以自籌為主(見圖10)。

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圖10?

3)時間約束

本月的10次員工持股計劃中,存續期從24個月到60個月不等(見圖11),鎖定期皆為12個月,其中有4家一次性解鎖,有2家分四批解鎖,解鎖比例為25:25:25:25;有2家分三批解鎖,解鎖比例為4:3:3;有1家分兩批解鎖,解鎖比例為1/2:?1/2(見圖12)。?5家設置了考核指標,指標主要圍繞營收、凈資產收益率及個人年度績效考核展開。

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圖11

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圖12

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