上市公司股權激勵研究報告2019年5月版

謙啟 小謙
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2019-11-1214:14:07 評論 165 2626字閱讀8分45秒

本報告由謙啟咨詢出品。以A股上市公司在某一時間段實施的股權激勵計劃為研究樣本,數據來源為相關上市公司發布的公告。本次報告所屬的時間段為2019年5月1日至2019年5月31日。

2019年4月共計43家A股上市公司推出股權激勵計劃,其中采用限制性股票的有16???家,采用股票期權的有5家,兩者同時采用的有3家,采用員工持股計劃的有19家(詳見圖1)。

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圖1

從行業分布來看,計算機、通信和其他電子設備制造業、電氣機械及器材制造業、軟件和信息技術服務業及醫藥制造業是本月推出股權激勵計劃最多的行業,分別達到5家、4家、4家、4家,四者占比高達39.5%,其他行業詳見圖2。

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圖2

限制性股票和股票期權詳解

限制性股票和股票期權是上市公司最常用的兩種股權激勵方式,也正因為如此,受到《上市公司股權激勵管理辦法》嚴格規范限制,因此兩種方案在很多要點上十分一致,以下從激勵對象、激勵股數、時間約束和考核約束四個方面來進行分析。

  • 激勵對象

在推行限制性股票或股票期權的上市公司中,明泰鋁業(601677,有色金屬冶煉及壓延加工)推出的限制性股票,激勵對象高達706人,是激勵對象人數最多的;排名之后的則是中南建設(000961,房地產業),在其推出的股票期權計劃中對486名激勵對象授予股票期權;而激勵人數最少的為世名科技(300522,化學原料及化學制品制造業),在其推出的限制性股票計劃中,激勵人數只有3人。(見圖3)

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圖3

此外,在推行的27次限制性股票或股票期權的方案中,100%的方案中的激勵對象包含核心骨干,88.89%的方案中的激勵對象包含董事高管,55.55%的方案中的激勵對象包含中層管理;另外,27次方案中有14次方案的激勵對象不僅針對上市主體,還包括下屬子公司的員工,占比超過50%。(更多人群分布信息見圖4)

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圖4

  • 激勵股數

在本月推行的限制性股票和股票期權的計劃中,明泰鋁業(601677,?有色金屬冶煉及壓延加工)推出的限制性股票計劃的激勵股數占比最高,達到了7.07%; 新希望(000876,農副食品加工業)推出的限制性股票其激勵股數占比最低,總股數占比僅為0.09%。

本月27次股權激勵計劃中,股權激勵比例在5%以內(含5%)高達26次,占比96.3%;激勵比例4%以內的24次,占比88.89%;激勵比例3%以內的20次,占比74%(見圖5)。

此外,在本月27次股權激勵計劃中,有13次激勵計劃設計了預留股份,占比48.15%,而在設計預留股份的13份計劃中,預留部分超過15%的有5家,占比38.46%(見圖5)。

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圖5

  • 時間約束

在本月的限制性股票和股票期權方案中,鎖定期+解鎖期/等待期+行權期周期普遍設計為3—5年,占比高達92.59%,超過5年的占比7.41%。其中動力源(600405,計算機、通信和其他電子設備制造業)的股票限制性股票和期權計劃,有效期為10年,等待期為12個月,分3批行權,行權比例為4:3:3,每批間隔12個月。

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圖6

在本月的限制性股票和股票期權計劃中,行權/解鎖比例的設計各有不同,其中3:3:4和4:3:3的行權比例應用次數最高,分別達到9次,8次。具體各限制性股票和股票期權計劃的行權/解鎖比例的應用如圖7。

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圖7

4、考核約束

上市公司推出限制性股票或股票期權計劃是一定要設置公司業績指標約束條件,和往常一樣,凈利潤和營收是上市公司最關注的兩樣指標(見圖8)。

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圖8

本月有2家考核內容或方式具有借鑒意義,具體見表9。

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表9

員工持股計劃詳解

與限制性股票、股票期權相比,員工持股計劃最大的不同在于其股票歸屬不到個人,一般會由公司成立一個資管計劃進行統一管理,激勵對象只負責出資和享受權益。因此,員工持股計劃在監管上比限制性股票和股票期權相對寬松。

本月共有19家上市公司推出員工持股計劃,第一期計劃的有10家,第二期計劃的有4家,第三期計劃的有3家,第四期計劃的有1家,第五期1家。

下面分別從激勵對象、資金與杠桿、時間約束三個方面對本月員工持股計劃方案進行分析。

1)激勵對象

在本月的員工持股計劃中,激勵對象人數最少的是臥龍地產(600173,房地產業)的3人,主要面向公司總經理、常務副總經理、副總經理;而人數最多的是和邦生物(603077,化學原料和化學制品制造業)的4000人,主要面向董事、監事、高級管理人員以及在公司或公司下屬控股子公司全職工作、領取薪酬并簽訂勞動合同的其他員工。此外,值得注意的是本月12家公司推出的員工持股計劃激勵對象都包括了監事(監事不能成為限制性股票和股票期權的激勵對象,因此員工持股計劃多數會包含監事)。

2)資金與杠桿

員工持股計劃的資金來源也相對靈活,主要包括員工自籌、股東借款、計提獎金等方式,本月的19次員工持股計劃中,資金來源主要以自籌為主(見圖10)。

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圖10

其中采用自籌+股東借款方式的為比音勒芬(002832,紡織服裝、服飾業);采用股東借款方式的為萬澤股份醫(000534,藥制造業);采用獎金方式的為金科股份(000656,房地產業)、臥龍地產(600173,房地產業)、寶新能源(000690,電力、熱力生產和供應業)。

本次采用杠桿的有兩家:

和邦生物(603077,化學原料和化學制品制造業)推出的第二期員工持股計劃,總金額4億元,其中公司員工的自籌金額不超過?2 億元;銀行等金融機構向員工持股計劃提供有償借款,借款部分為除員工自籌資金以外所需剩余資金,金額不超過?2 億元,借款期限為不超過員工持股計劃的存續期。杠桿率為1。

東方時尚(603377,教育)推出的第二期員工持股計劃,總金額3億元,其中公司員工的自愿自籌金額不超過 10,000 萬元;銀行等金融機構向員工持股計劃提供有償借款,借款部分為除員工自愿自籌資金以外所需剩余資金,金額不超過?20,000 萬元,借款期限為不超過員工持股計劃的存續期。杠桿率為2。

3)時間約束

本月的19次員工持股計劃中,存續期從18個月到84個月不等,其中24個月和36個月為主流采用的約束時長,高達15次(見圖11)。

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圖11

本月19次員工持股計劃中,解鎖批次為1次解鎖的高達14家,3次解鎖的有2家,2次解鎖的有3家,可見一次性解鎖依舊是員工持股計劃中使用最多的解鎖方式。

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圖12

說明謙啟咨詢出品的《上市公司股權激勵報告》包括一周股權簡訊、月度報告、年度報告,為大家提供及時的統計分析,目的是為企業實施人才激勵提供更多實操的經驗和思路,歡迎持續關注!

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