上市公司股權激勵研究報告2019年4月版

謙啟 小謙
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2019-11-1214:07:16 評論 241 2838字閱讀9分27秒

本報告由謙啟咨詢出品。以A股上市公司在某一時間段實施的股權激勵計劃為研究樣本,數據來源為相關上市公司發布的公告。本次報告所屬的時間段為2019年4月1日至2019年4月30日。

2019年4月共計55家A股上市公司推出股權激勵計劃,其中采用限制性股票的有18???家,采用股票期權的有10家,兩者同時采用的有9家,采用員工持股計劃的有18家(詳見圖1)。

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圖1

從行業分布來看,電氣機械及器材制造業、計算機、通信和其他電子設備制造業、軟件和信息技術服務業及專用設備制造業是本月推出股權激勵計劃最多的行業,分別達到8家、8家、6家、7家,四者占比高達45.32%,紡織服裝、服飾業、非金屬礦物制造業、金屬制品業、農副食品加工業、生態保護和環境治理業、郵政業及商務服務業各有1家。(見圖2)

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圖2

限制性股票和股票期權詳解

限制性股票和股票期權是上市公司最常用的兩種股權激勵方式,也正因為如此,受到《上市公司股權激勵管理辦法》嚴格規范限制,因此兩種方案在很多要點上十分一致,以下從激勵對象、激勵股數、時間約束和考核約束四個方面來進行分析。

  • 激勵對象

在推行限制性股票或股票期權的上市公司中,雖然華錄百納(300291,廣播、電視、電影和影視錄音制作業)同時推出了限制性股票和股票期權計劃,但是在其限制性股票計劃中僅對3名激勵對象授予限制性股票,是所有激勵計劃中激勵對象最少的;排名之前的則是三力士(002224,橡膠和塑料制品業),在其推出的股票期權計劃中僅對6名激勵對象授予股票期權;而激勵人數最多的為美的電氣(000333,電氣機械及器材制造業),在其推出的對公司董事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術(業務)人員和董事會認為需要激勵的其他人員授予股票期權的計劃中,激勵人數高達1150人。(見圖3)

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圖3

此外,在推行的46次限制性股票或股票期權的方案中,73.91%的方案中的激勵對象包含董事高,97.83%的方案中的激勵對象包含核心骨干,47.83%的方案中的激勵對象包含中層管理;另外,46次方案中有23次方案的激勵對象不僅針對上市主體,還包括下屬子公司的員工,占比50%。(更多人群分布信息見圖4)

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圖4

  • 激勵股數

在本月推行的限制性股票和股票期權的計劃中,正亞科技(300410,?專用設備制造業)推出的限制性股票計劃的激勵股數占比最高,達到了7.1%; TCL(000100,計算機、通信和其他電子設備制造業)推出的股票期權計劃其激勵股數占比最低,總股數占比僅為0.03%。

本月46次股權激勵計劃中,股權激勵比例在5%以內高達43次,占比93.48%;激勵比例4%以內的38次,占比82.61%;激勵比例3%以內的35次,占比76.01%(見下圖左軸和折線圖)。

此外,在本月46次股權激勵計劃中,有20次激勵計劃設計了預留股份,占比43.48%,而在設計預留股份的20份計劃中,預留部分超過15%的有10家,占比50%(見下圖右軸和散點)。

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圖5

  • 時間約束

在本月的限制性股票和股票期權方案中,鎖定期+解鎖期/等待期+行權期周期普遍設計為3—5年,占比高達86.96%,超過5年的占比13.04%。其中電子城(600658,房地產業)的股票期權計劃,有效期為10年,等待期為24個月,分3批行權,行權比例為1/3:1/3:1/3,每批間隔12個月。

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圖6

在本月的限制性股票和股票期權計劃中,行權/解鎖比例的設計各有不同,其中4:3:3的行權比例和5:5的行權比例占比最高,分別達到28.26%,23.91%。具體各限制性股票和股票期權計劃的行權/解鎖比例的應用如圖7。

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圖7

4、考核約束

上市公司推出限制性股票或股票期權計劃是一定要設置公司業績指標約束條件,和往常一樣,凈利潤和營收是上市公司最關注的兩樣指標(見圖8)。

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圖8

本月有3家公司推出的限制性股票計劃和股票期權計劃采用了除凈利潤、營收以外的其他考核指標作為公司層面考核內容,同時有三家考核內容或方式具有借鑒意義,具體見表9。

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表9

員工持股計劃詳解

與限制性股票、股票期權相比,員工持股計劃最大的不同在于其股票歸屬不到個人,一般會由公司成立一個資管計劃進行統一管理,激勵對象只負責出資和享受權益。因此,員工持股計劃在監管上比限制性股票和股票期權相對寬松。

本月共有18家上市公司推出員工持股計劃,第一期計劃的有7家,第二期計劃的有5家,第三期計劃的有2家,第四期計劃的有3家,第五期1家。

下面分別從激勵對象、資金與杠桿、時間約束三個方面對本月員工持股計劃方案進行分析。

1)激勵對象

在本月的員工持股計劃中,激勵對象人數最少的是隆鑫通用(603766,電氣機械及器材制造業)的16人,主要面向公司總裁、副總裁,公司總裁助理及下屬事業部/經營單位的總經理、副總經理、總經理助理;而人數最多的是龍蟒佰利(002601,化學原料和化學制品制造業)的3000人,主要面向公司董事、監事、高級管理人員及其他員工。此外,值得注意的是本月15家公司推出的員工持股計劃激勵對象都包括了監事(監事不能成為限制性股票和股票期權的激勵對象,因此員工持股計劃多數會包含監事)。

2)資金與杠桿

員工持股計劃的資金來源也相對靈活,主要包括員工自籌、股東借款、計提獎金等方式,本月的18次員工持股計劃中,資金來源主要以自籌為主(見圖10)。

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圖10

其中采用自籌+獎金方式分別為隆鑫通用(603766,電氣機械及器材制造業)和蘇交科(300284,專業技術服務業):

隆鑫通用:在其計劃中提出,”本次持股計劃的資金來源為公司計提的持股計劃專項基金、持有人自有資金以及員工持股計劃通過融資方式籌集的資金(如有)(該兩種資金統稱為“其它資金”)。其它資金和公司計提的持股計劃專項基金的比例最高不超過?1:1”,可見其雖未要求使用杠桿資金,但也未排除。

蘇交科:蘇交科推出的第三期員工持股計劃是其第二期合伙人計劃的組成部分。其2017年推出合伙人計劃,用于持股計劃(合伙人持股計劃),公司成立合伙人專項基金,在完成凈利潤增長20%的指標前提下,提取不超過凈利潤的8%作為合伙人基金,合伙人基金按照合伙人出資部分1:1出資,共同構成本期持股計劃的資金,其中個人出資部分限售期為3年,合伙人基金出資部分限售期8年。蘇交科合伙人計劃暨員工持股計劃一年一度推出,每年股東大會前重新選擇合伙人,重新推出合伙人計劃。見(圖11)

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圖11

3)時間約束

本月的18次員工持股計劃中,存續期從24個月到108個月不等,其中36個月和48個月為主流采用的約束時長,占比高達77%(見圖12)。

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圖12

本月18次員工持股計劃中,解鎖批次為1次解鎖的高達9家,3次解鎖的有4家,2次解鎖的有3家,可見一次性解鎖依舊是員工持股計劃中使用最多的解鎖方式。

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圖13

說明謙啟咨詢出品的《上市公司股權激勵報告》包括一周股權簡訊、月度報告、年度報告,為大家提供及時的統計分析,目的是為企業實施人才激勵提供更多實操的經驗和思路,歡迎持續關注!

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