企業成長_管他“阿里他爸”是誰,徹底放飛自我了 | 謙啟咨詢

謙啟 小謙
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2019-04-1016:50:17 評論 492 3343字閱讀11分8秒

企業成長_管他“阿里他爸”是誰,徹底放飛自我了 | 謙啟咨詢提起阿里巴巴,似乎誰都知道馬云不是大股東,但他通過高超的設計獲得了絕對的控制權。那么阿里的大股東是誰呢?軟銀第一,雅虎第二。這是很多人停留在腦海中的概念。然而截止到2018年12月31日,阿里巴巴的三大股東為:軟銀28.89%,馬云11.74%,Altaba10.96%。

有段時間沒關注阿里的股權結構了,看到這組數據,倒是令人有些吃驚:軟銀穩居第一不奇怪,馬云竟然成了第二大股東,雅虎跑哪去了?Altaba是誰?“阿里他爸”?

2017年1月,雅虎將核心業務出售給Verizon,CEO瑪麗莎·梅耶爾、聯合創始人大衛·費羅退出董事會,并將公司名稱改為Altaba,轉型為一家投資公司,繼承了雅虎所持有的阿里、雅虎日本的股權。為何叫Altaba呢?估計是因為阿里風頭正勁,而投資阿里是雅虎發展后期最為得意的事情,說得難聽點,雅虎也就剩了“阿里他爸”能炫耀了。

順便提一下,Verizon是美國最大的電信運營商,是移動通信和OTT領域的霸主,于2015年并購了大名鼎鼎的美國在線(AOL),就是為了獲得后者的移動視頻和廣告業務。此次再并購雅虎,也是為了拓展自身的互聯網業務。說句題外話,老美的電信運營商也是夠拼的,不像國內的這幾家到現在還是在做通道,在互聯網內容和服務上乏善可陳。

不要以為Altaba真的轉型做投資,其實是玩起了清算,改名后僅一年多,就于2018年9月拋售了所持的全部雅虎日本的股票,之后其所持阿里的股權資產占總資產的比例超過80%。

近日,Altaba宣布全面清算和解散,并初步決定將出售所持有的全部阿里股權。查了一下阿里的公告,2018年7月18日Altaba所持股權比例仍為14.8%,當時馬云為6.4%,到了2018年12月31日就已經發生了巨大變化,可見Altaba是早有預謀。

時間拉回到1994年,美籍華人楊致遠和大衛·費羅在美國創立了雅虎,公司英文名稱為Yahoo!,即“鄉巴佬”的意思,公司的業務從網址列表,發展到搜索引擎、郵箱、新聞等。成立僅兩年后,雅虎就在納斯達克上市,市值高達5億美元,而其1995年的業績為營收130萬美元,凈利潤負63萬美元,可以說是開啟了互聯網泡沫時代。

在那個年代,互聯網是個新鮮事物,幾乎早期互聯網公司的每一個舉動,都成為互聯網歷史上的創舉,因而價值被高估也就很正常了。雅虎在當時是搜索引擎的代名詞,其地位相當于現在的谷歌,雅虎還推出了全方位的互聯網服務,包括郵箱、即時通信、新聞等,成為綜合門戶網站。“內容免費,廣告付費”模式也是雅虎首創,對互聯網行業影響深遠。

我本人算得上是國內第一代網民,在電話費很貴時就用古老的14.4k的Modem撥號上網,最早還區分國內網和國外網,只能在國內僅有的網站上過過癮。后來電信公司“大發慈悲”,開通了包月上網業務,終于可以暢游國外網站了,最先上的就是仰慕已久的雅虎,也因為他有網址列表,可以導航到其他網站。

國內最早觸網的公司是瀛海威,采用的還是ISP模式,即提供互聯網接入服務為主。當時國內的互聯網資源嚴重匱乏,還沒有門戶網站的概念,隨著網易于1997年成立,新浪(之前叫四通利方)、搜狐于1998年成立,國內三大門戶終于湊齊,建立了國內互聯網資源的新格局。這三大門戶無一不是雅虎的忠實擁躉,都憑借模仿雅虎搶占了市場份額、到美國上市。這一時期,是雅虎最風光的時期,是雅虎的時代。

2005年,雅虎用10億美元加上雅虎中國,換取了阿里巴巴集團40%的股權。之后阿里的發展大家都知道,楊致遠曾經說過:“馬云讓我成為了全世界最幸運的人。”

如果據此就認為雅虎精于投資,那就大錯特錯了。谷歌的兩位創始人與雅虎的兩位創始人是斯坦福大學的校友,前者拿著搜索技術準備要賣給雅虎,卻被雅虎拒絕了,于是就有了1998年成立的Google(2006年起的中文名“谷歌”)。之后Google就成了搜索引擎的代名詞,慢慢地,曾經做過搜索引擎的雅虎、搜狐們就只敢說自己是門戶網站了。

失去了搜索方面的核心競爭力,雅虎也就變成了一家平庸的門戶網站,于是業務重心就只能放在了內容上,意味著與技術創新無緣了,自然很難再成為互聯網行業的領軍者。與此類似,國內的老三大門戶也是這個情況,只不過各自的出路有所區別,網易是網游,新浪是微博,搜狐則是視頻。

2000年IDG希望將手里的騰訊脫手,找到雅虎接手其手中所持騰訊20%的股權,被雅虎拒絕。不過時值互聯網泡沫破滅時期,雅虎的選擇能夠被理解。2000年后雅虎便失去了互聯網統治地位,到了2006年雅虎曾經有機會翻身,那就是收購Facebook,卻因為趁火打劫式地開價而被拒絕。

如今,Facebook、騰訊的市值均超過3000億美元,谷歌更是達到了5000億美元。

還不算完,2008年金融危機爆發,微軟計劃以446億美元現金加股票收購雅虎,時任CEO楊致遠認為出價過低而拒絕,因此被董事會掃地出門。

雅虎創始人2007年擔任CEO,當年看到這則新聞時就有個疑問:其他互聯網公司好像都是創始人主政,為何雅虎不一樣?在這一點上,雅虎的確與眾不同,他一直是由職業經理人掌權。

看一下雅虎CEO的更迭:

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圖中顯示了六任CEO的任職時間,以及任職期間的股價變化。

企業由職業經理人掌權,最大的問題就是過于注重短期業績表現,因為他們的任命權掌控在董事會手中。在塞梅爾任期內,雅虎與谷歌的差距越來越大,收購Facebook又以失敗告終,因此只有辭職。楊致遠以創始人身份復出,原本被寄予厚望,但拒絕微軟收購導致股價大跌,也只能離開。

 

梅耶爾頭頂前谷歌高管的光環,于2012年7月空降雅虎,一直待到2017年Verizon收購雅虎的核心業務。這名美女CEO在雅虎的任期內留下幾個“亮點”:一是上任后當年9月任由阿里以71億美元回購了17%的股份,而阿里于2014年赴紐交所上市;二是認為雅虎是一家“創業中的大公司”,大力培養創業文化,而這卻未必適合雅虎的發展階段;三是主導了一系列并購,將一大堆初創企業收歸囊中,卻任由其自生自滅。

似乎導致雅虎失敗的原因有很多,比如戰略規劃、技術創新、并購、內部管理等等,我認為主要問題還是出在短期價值與長期價值的平衡。在雅虎“職業經理人負責制”的發展史中,我們看到的是大量以CEO主觀意志為主導的失敗決策,每次決策都是為了拉升股價,日后看來卻都損害了雅虎的競爭力。

 

不同于傳統行業,互聯網企業賴以生存的是創新,因此從誕生起就靠“情懷”支撐和推動,創始人個人的遠見和人格魅力在企業發展中發揮了巨大的作用,也是風投們最為看重的因素。如果沒有創始人的“偏執”,企業會很快找不到方向,也會丟掉賴以生存的核心競爭力。

 

引入資本后,左右企業決策的聲音變多,各方會傾向于用一些關鍵指標作為決策依據,比如股價,因而這些所有者們就會用股價來逼迫CEO就范,會更加關注企業短期市場表現,也就是短期價值,長期的政策就很難延續了。

 

我個人比較推崇這么一條原則:企業所有者在長遠發展決策上應當集權,在短期業務決策上職業經理人可以獲得充分授權并接受嚴格考核,但所有者有權以不符合長遠發展行使否決權。要想做到這些,企業需要滿足三個條件:

  • 要有持續的“所有者”意志
  • 更“健康”地描述短期目標
  • 短期業務決策必須有所約束

 

再回過頭來看雅虎,上述三條都不滿足:

  • 董事會并不知道雅虎長遠發展成什么,只是片面地看股價表現
  • 股價就是短期目標,缺錢就賣業務或股權,現有業務不好就四處找新業務,業績不好就換CEO
  • CEO權力過大,不到不可收拾董事會不會干預

因此雅虎在發展中一味追求短期價值,董事會與CEO都沒能深入思考長期價值,因而也很難就此達成一致。

 

阿里的馬云就深刻體會到這些,阿里設計了雙重股權、湖畔合伙人、投票權委托等機制,并未因為大量出售股權給軟銀、雅虎而失去控制權,也沒有因為上市而受制于由一群外部人控制的董事會。因此,阿里一直以來都有明確的“所有者”意志,并且能夠堅定地向前發展。

 

以雅虎的資歷,不只能做“阿里他爸”,甚至能做“谷歌他爸”、“Facebook他爸”,如今卻因為這一名稱淪為笑柄,不免讓人感到惋惜。雅虎的衰亡,留下最大的借鑒就是:如果缺少長期價值的指引,一幫人哪怕做事再“認真”,從長遠看也可能做的是錯事。

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