2019年1月中國股權激勵研究報告

謙啟 小謙
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本報告由謙啟咨詢出品。以A股上市公司在某一時間段實施的股權激勵計劃為研究樣本,數據來源為相關上市公司發布的公告。本次報告所屬的時間段為2019年1月1日至2019年1月31日。

2019年1月中國股權激勵研究報告

總體說明

2019年1月共計35家A股上市公司推出股權激勵計劃,其中采用限制性股票的有13家,采用股票期權的有10家,兩者同時采用的有4家,采用員工持股計劃的有8家(詳見圖1)。

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圖1

從行業分布來看,電氣機械和器材制造業是本月推出股權激勵計劃最多的行業,共有8家(詳見圖2)。

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圖2

限制性股票和股票期權詳解

限制性股票和股票期權是上市公司最常用的兩種股權激勵方式,也正因為如此,受到《上市公司股權激勵管理辦法》嚴格規范限制,因此兩種方案在很多要點上十分一致,以下從激勵對象、激勵股數、時間約束和考核約束四個方面來進行分析。

1、 激勵對象

在推行限制性股票或股票期權的上市公司中,激勵人數最少的為夢潔股份(002397,紡織業),在其推出的限制性股票計劃中僅對7名激勵對象(高管、核心管理人員和核心骨干)授予限制性股票;而激勵人數最多的為工業富聯(601138,計算機、通信和其他電子設備制造業),其同時推出了限制性股票計劃和股票期權計劃,激勵人數合計高達4600人。(詳見圖3)

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圖3

此外,在推行的31次期限制性股票或股票期權的方案中,55%的方案中的激勵對象包含董事高管、中層管理和核心骨干,23%的方案中的激勵對象包含中層管理和核心骨干,另外,31次方案中23次方案的激勵對象不僅針對上市主體,還包括下屬子公司的員工。(更多人群分布信息見圖4)

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圖4

2、激勵股數

在本月推行的限制性股票和股票期權的計劃中,?英威騰?(002334, 電氣機械和器材制造業)推出的股票期權計劃的激勵股數占比最高,達到了5.97%;?工業富聯?(601138,計算機、通信和其他電子設備制造業)推出的股票期權計劃其激勵股數占比最低,總股數占比僅為0.17%,值得注意的是,?工業富聯?在推出股票期權計劃的同時還推出了限制性股票計劃,其中,限制性股票計劃的激勵股數占比為0.97%,所以?工業富聯?合計及股數占比為1.14%,但是其激勵對象共有4600人,人均占比相對比較低。(詳見圖5)

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圖5

3、時間約束

在本月的限制性股票和股票期權方案中,鎖定期+解鎖期/等待期+行權期周期最長的是?工業富聯?(601138,計算機、通信和其他電子設備制造業)的股票期權計劃和限制性股票計劃,有效期均84個月,等待期/鎖定期為12個月,分5批行權/解鎖,行權/解鎖比例為2:2:2:2:2;對應的,周期最短為36個月的?佳力圖?(603912,專用設備制造業)和?夢潔股份?(002397,紡織業)的限制性股票計劃。解鎖比例均為5:5,每批間隔均為12個月。下圖是各種行權/解鎖比例在激勵方案中的應用次數。(見圖6)

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圖6

4、考核約束

上市公司推出限制性股票或股票期權計劃是一定要設置公司業績指標約束條件,和往常一樣,凈利潤和營收是上市公司最關注的兩樣指標,值得一提的是本月有3家企業在對凈利潤和營收有要求的基礎上還引入了EVA、EOE、ROE和對標企業75分位的考核要求。(見圖7)

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圖7

電氣機械和器材制造業是本月推出限制性股票和股票期權計劃最多的行業,下面對其公司考核條件設置也做一個深入分析。首先,從指標選擇上就是在營收、凈利潤和扣非凈利潤這三方面進行組合;其次,從指標設定上,有直接設定目標金額,也有以往年業績指標為基數去設定未來的年度增長率(詳見表1)。

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表1

員工持股計劃詳解

與限制性股票、股票期權相比,員工持股計劃最大的不同在于其股票歸屬不到個人,一般會由公司成立一個資管計劃進行統一管理,激勵對象只負責出資和享受權益。因此,員工持股計劃在監管上比限制性股票和股票期權相對寬松。

本月共有8家上市公司推出員工持股計劃,第一期計劃的有3家,第二期計劃的有2家,第三期計劃的有1家,第四期計劃的有2家。

下面分別從激勵對象、資金與杠桿、時間約束三個方面對本月員工持股計劃方案進行分析。

1)激勵對象

在本月的員工持股計劃中,激勵對象人數最少的是駱駝股份(601311,電氣機械和器材制造業)的46人,主要面向公司部分董事、監事、高級管理人員、公司及下屬子公司核心管理及技術(業務)骨干人員及經董事會認定有卓越貢獻的其他核心骨干員工;而人數最多的是杰瑞股份(002353,專用設備制造業)的660人,主要面向公司董事(不含獨立董事)、監事、高級管理人員以及在公司或其控股公司任職的中層管理人員及核心員工。

2)資金與杠桿

員工持股計劃的資金來源也相對靈活,主要包括員工自籌、股東借款、計提獎金等方式,本月4家員工持股計劃的資金來源都是員工自籌,其余4家的資金來源是自籌加股東借款。其中有4家公司駱駝股份(601311,電氣機械和器材制造業)、八菱科技(002592,汽車制造業)、海寧皮城(002344,租賃和商務服務業)和東百集團(600693,零售業)引入了資本杠桿,其杠桿比例均為1:1。

3)時間約束

本月的8次員工持股計劃中,鎖定期均為12個月;存續期分為24個月、36個月、48個月和66個月四種,其中八菱科技(002592,汽車制造業)、東百集團(600693,零售業)、拓斯達(300607,通用設備制造業)和億緯鋰能(300014,電氣機械和器材制造業)的存續期為24個月;駱駝股份(601311,電氣機械和器材制造業)的存續期為36個月;海寧皮城(002344,租賃和商務服務業)和杰瑞股份(002353,專用設備制造業)的存續期為48個月;杰克股份(603337,專用設備制造業)的存續期為66個月。

解鎖期除駱駝股份(601311,電氣機械和器材制造業)和杰克股份(603337,專用設備制造業)外其他6家員工持股計劃都是一次性解鎖。其中,駱駝股份(601311,電氣機械和器材制造業)的解鎖比例為5:5,而且各激勵對象需與公司簽署《年度經營目標責任書》,確定與各自工作領域年度經營指標等相關的目標績效,根據個人考核期內績效指標達成情況核算,確定激勵對象的收益。杰克股份(603337,專用設備制造業)則是在解鎖期內由管理委員會依據公司現行薪酬與考核及公司股票市場行情等因素確定員工持股計劃的賣出份額和分配比例。

說明:謙啟咨詢出品的《上市公司股權激勵報告》包括一周股權簡訊、月度報告、年度報告,為大家提供及時的統計分析,目的是為企業實施人才激勵提供更多實操的經驗和思路,歡迎持續關注!

 

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上市公司股權激勵研究報告2019年9月版 研究報告

上市公司股權激勵研究報告2019年9月版

本報告由謙啟咨詢出品。以A股上市公司在某一時間段實施的股權激勵計劃為研究樣本,數據來源為相關上市公司發布的公告。本次報告所屬的時間段為2019年9月1日至2019年9月30日。 2019年9月共計40家A股上市公司累計推出43份股權激勵計劃,其中采用限制性股票的有25家,采用股票期權的有11家,兩者同時采用的有3家,采用員工持股計劃的有7家。(詳見圖1)。 圖1 從行業分布來看,計算機、通信和其他電子設備制造業是本月推出股權激勵計劃最多的行業,達到5家,其余行業分布較為平均最多不超過2家,詳見圖2。 圖2   限制性股票和股票期權詳解 限制性股票和股票期權是上市公司最常用的兩種股權激勵方式,也正因為如此,受到《上市公司股權激勵管理辦法》嚴格規范限制,因此兩種方案在很多要點上十分一致,以下從激勵對象、激勵股數、時間約束和考核約束四個方面來進行分析。   激勵對象 在推行限制性股票或股票期權的上市公司中,其中非金屬礦物制品業的企業激勵總人數及平均人數最多,達到2189人。家具制造業無論從推出股權激勵企業的數量以及激勵人數來看都是最少的,本月僅有一家企業志邦家具(603801)推出限制性股票計劃,激勵總人數為5人。所有公司中,東方雨虹(300136)總體激勵人數最多為2189人,具體行業分布詳情見圖3。 圖3   此外,在推行的36次限制性股票或股票期權的方案中,89%的方案中的激勵對象包含核心骨干,94%的方案中的激勵對象包含董事高管,55%的方案中的激勵對象包含中層管理。(更多人群分布信息見圖4) 圖4 ? 激勵股數 在本月推行的限制性股票和股票期權的計劃中,珠海中富(000659,?橡膠和塑料制品業?)推出的股票期權計劃的激勵股數占比最高,達到了9.33%; 樂鑫科技(688018,計算機、通信和其他電子設備制造業)推出的限制性股票其激勵股數占比最低,總股數占比僅為0.37%。 本月36次股權激勵計劃中,股權激勵比例在3%以內(含本數)30次,占比83%(見圖5)。 此外,在本月36次股權激勵計劃中,有21次激勵計劃設計了預留股份,占比58%,而在設計預留股份的21份計劃中,預留部分超過0.20%的有12家,占比57%(見圖5)。 圖5   時間約束 在本月的限制性股票和股票期權方案中,鎖定期+解鎖期/等待期+行權期周期普遍設計為4—6年,其中存續期為4年的占比42%。詳情見圖6 圖6 在本月的限制性股票和股票期權計劃中,行權/解鎖比例的設計各有不同,其中4:3:3行權比例應用次數最高,達到12次。具體各限制性股票和股票期權計劃的行權/解鎖比例的應用如圖7。 圖7   考核約束 上市公司推出限制性股票或股票期權計劃是一定要設置公司業績指標約束條件,和往常一樣,凈利潤和營收是上市公司最關注的兩樣指標(見圖8)。 圖8 本月有3家考核內容或方式具有借鑒意義,具體見表9。 公司 考核內容 杉杉股份(600884) 第一個解除限售期 ?2019年公司汽車銷量不低于107萬輛?2019年凈利潤不低于42億元 ?組合績效系數≥1 ??第二個解除限售期 ?2020年公司汽車銷量 ?115萬輛 020年凈利潤不低不低于45億元 ?組合績效系數≥1 ??第三個解除限售期 ?2021年公司汽車銷量125萬輛 ?2021年凈利潤不低不低于 50億元 ??組合績效系數≥1 中糧科技 (000930) 第一次解鎖 . 凈資產收益率不低于4.2%,且不低于對標企業75分位值水平; 以2018年凈利潤為基數,凈利潤復合增長率不低于1.8%,且不低于對標企業75分位值水平; 總資產周轉率不低于80%,且不低于對標企業75分位值水平。 第二次解鎖 . 凈資產收益率不低于4.4%,且不低于對標企業75分位值水平; 以2018年凈利潤為基數,凈利潤復合增長率不低于2%,且不低于對標企業75分位值水平; 總資產周轉率不低于80%,且不低于對標企業75分位值水平。 第三次解鎖 . 凈資產收益率不低于4.6%,且不低于對標企業75分位值水平; ?以2018年凈利潤為基數,凈利潤復合增長率不低于2.7%,且不低于對標企業75分位值水平; ?總資產周轉率不低于80%,且不低于對標企業75分位值水平。 第四次解鎖 . 凈資產收益率不低于4.8%,且不低于對標企業75分位值水平; ?以2018年凈利潤為基數,凈利潤復合增長率不低于4.9%,且不低于對標企業75分位值水平; 總資產周轉率不低于80%,且不低于對標企業75分位值水平。 樂鑫科技 (688018) ? 第一類激勵對象.: 第一個歸屬期對應考核年度為2020年,業績考核目標A為營業收入較2018年增長69%,或毛利較2018年增長69%,業績考核目標B為營業收入較2018年增長56%或毛利較2018年增長56%。 第二個歸屬期對應考核年度為2021年,業績考核目標A為營業收入較2018年增長119%或毛利較2018年增長119%,業績考核目標B為營業收入較2018年增長95%或毛利較2018年增長95%。 第三個歸屬期對應考核年度為2022年,業績考核目標A為營業收入較2018年增長185%或毛利較2018年增長185%,業績考核目標B為營業收入較2018年增長144%或毛利較2018年增長144%。 第四個歸屬期對應考核年度為2023年,業績考核目標A為營業收入較2018年增長271%,或毛利較2018年增長271%,業績考核目標B 表9   員工持股計劃詳解 與限制性股票、股票期權相比,員工持股計劃最大的不同在于其股票歸屬不到個人,一般會由公司成立一個資管計劃進行統一管理,激勵對象只負責出資和享受權益。因此,員工持股計劃在監管上比限制性股票和股票期權相對寬松。 本月共有7家上市公司推出員工持股計劃,第一期計劃的有5家,第二期計劃的有1家,第六期計劃的有1家。 下面分別從激勵對象、資金與杠桿、時間約束三個方面對本月員工持股計劃方案進行分析。 1)激勵對象 在本月的員工持股計劃中,激勵對象人數最少的是偉明環保(603568?,生態保護和環境治理業)的25人,主要面向公司董事(不含獨立董事)、監事、高級管理人員; 公司任職的核心管理人員; 公司任職的核心業務骨干。而人數最多的是揚杰科技?(300373,計算機、通信和其他電子設備制造業)的509人,公司董事、監事、高級管理人員、中層管理人員及核心骨干。此外,值得注意的是本月7家公司推出的員工持股計劃中有3家激勵對象包括了監事(監事不能成為限制性股票和股票期權的激勵對象,因此員工持股計劃多數會包含監事),相比以往月份員工持股計劃中激勵對象多數都會包含監事,本月的計劃中沒有體現這一特點。 2)資金與杠桿 員工持股計劃的資金來源也相對靈活,主要包括員工自籌、股東借款、計提獎金等方式,本月的7次員工持股計劃中,資金來源主要以自籌為主(見圖10)。 圖10 3)時間約束 本月的7次員工持股計劃中,存續期從24個月到60個月不等(見圖11),鎖定期皆為12個月,其中有6家一次性解鎖,有1家分兩批解鎖,解鎖比例為1/2:?1/2。?5家設置了考核指標,指標主要圍繞營收、凈資產收益率及個人年度績效考核展開。 圖11
上市公司股權激勵研究報告2019年8月版 研究報告

上市公司股權激勵研究報告2019年8月版

本報告由謙啟咨詢出品。以A股上市公司在某一時間段實施的股權激勵計劃為研究樣本,數據來源為相關上市公司發布的公告。本次報告所屬的時間段為2019年8月1日至2019年8月31日。 2019年6月共計31家A股上市公司累計推出33份股權激勵計劃,其中采用限制性股票的有13家,采用股票期權的有11家,兩者同時采用的有1家,采用員工持股計劃的有9家,同時采用員工持股計劃和股票期權的1家。(詳見圖1)。 圖1 從行業分布來看,專用設備制造業、化學原料和化學制品制造業是本月推出股權激勵計劃最多的行業,達到5家,其次是軟件和信息服務業有4家。其他行業詳見圖2。 圖2 ? 限制性股票和股票期權詳解 限制性股票和股票期權是上市公司最常用的兩種股權激勵方式,也正因為如此,受到《上市公司股權激勵管理辦法》嚴格規范限制,因此兩種方案在很多要點上十分一致,以下從激勵對象、激勵股數、時間約束和考核約束四個方面來進行分析。 ? 激勵對象 在推行限制性股票或股票期權的上市公司中,其中軟件和信息技術服務的企業激勵總人數及平均人數最多,分別達到1442人、549人。其他制造業無論從推出股權激勵企業的數量以及激勵人數來看都是最少的,本月僅有一家企業康旗股份(300061)推出限制性股票計劃,激勵總人數為43人。所有公司中,信維通信(300136)總體激勵人數最少為12人,具體行業分布見圖3. 圖3 此外,在推行的24次限制性股票或股票期權的方案中,75%的方案中的激勵對象包含核心骨干,80%的方案中的激勵對象包含董事高管,50%的方案中的激勵對象包含中層管理。(更多人群分布信息見圖4) 圖4 激勵股數 在本月推行的限制性股票和股票期權的計劃中,杉杉股份(600884,?電氣機械及器材制造業?)推出的限制性股票計劃的激勵股數占比最高,達到了5.88%; 豫園股份(600655,零售業?)推出的限制性股票其激勵股數占比最低,總股數占比僅為0.17%。 本月24次股權激勵計劃中,股權激勵比例在2.5%以內和6%以內(含本數)10次,占比42%(見圖5)。 此外,在本月23次股權激勵計劃中,有11次激勵計劃設計了預留股份,占比48%,而在設計預留股份的11份計劃中,預留部分超過0.30%的有5家,占比45%(見圖5)。 圖5 時間約束 在本月的限制性股票和股票期權方案中,鎖定期+解鎖期/等待期+行權期周期普遍設計為4—5年,其中存續期為4年的占比50%。詳情見圖6 圖6 在本月的限制性股票和股票期權計劃中,行權/解鎖比例的設計各有不同,其中3:3:4行權比例應用次數最高,達到5次。具體各限制性股票和股票期權計劃的行權/解鎖比例的應用如圖7。 圖7 4、考核約束 上市公司推出限制性股票或股票期權計劃是一定要設置公司業績指標約束條件,和往常一樣,凈利潤和營收是上市公司最關注的兩樣指標(見圖8)。 圖8 本月有3家考核內容或方式具有借鑒意義,具體見表9。 公司 考核內容 杉杉股份(600884) 以 2016-2018 年公司平均營業收入為基數,2019 年公司營業收入復合增長 率不低于 10%;以 2016-2018 年鋰電業務合并平均營業收入為基數,2019 年鋰電業務合并營業收入復合增長率不低于 20%。 以 2016-2018 年公司平均營業收入為基數,2020 年公司營業收入復合增長 率不低于 10%;以 2016-2018 年鋰電業務合并平均營業收入為基數,2020 年鋰電業務合并營業收入復合增長率不低于 20%。 以 2016-2018 年公司平均營業收入為基數,2021 年公司營業收入復合增長 率不低于 10%;、以 2016-2018 年鋰電業務合并平均營業收入為基數,2021 年鋰電業務合并營業收入復合增長率不低于 20%。 魯抗醫藥 (600789) 1、?第一個行權期 1、以2016年-2018年營業收入均值為基數,2020年營業收入增長率不低于39%,且比授予權益時該指標所處同行業分位值水平有所提高,該指標不低于同行業平均水平; 2、以2016年-2018年稅前每股分紅均值為基數,2020年稅前每股分紅增長率不低于50%,不低于同行業平均水平,且當年實現的未分配利潤不低于當年分紅總額。 2、?第二個行權期 1、以2016年-2018年營業收入均值為基數,2021年營業收入增長率不低于48%,且比授予權益時該指標所處同行業分位值水平有所提高,該指標不低于同行業平均水平; 2、以2016年-2018年稅前每股分紅均值為基數,2021年稅前每股分紅增長率不低于66%,不低于同行業平均水平,且當年實現的未分配利潤不低于當年分紅總額。 3、?第三個行權期 :以2016年-2018年營業收入均值為基數,2022年營業收入增長率不低于57%,且比授予權益時該指標所處同行業分位值水平有所提高,該指標不低于同行業平均水平; 2、以2016年-2018年稅前每股分紅均值為基數,2022年稅前每股分紅增長率不低于83%,不低于同行業平均水平,且當年實現的未分配利潤不低于當年分紅總額。 旋極信息(300324) 根據簽訂的《年度經營目標責任書》內容進行考核,主要對財務類、管理運營類等指標的落實情況進行考核。市場、營銷、產品人員以及相關管理人員.根據簽訂的《目標責任書》中內容進行考核,主要考核銷售利潤指標的完成情況。其他管理、專業人員.根據簽訂的《績效考核表》內容進行考核,包括任務績效和其他日常績效評價。 表9 員工持股計劃詳解 與限制性股票、股票期權相比,員工持股計劃最大的不同在于其股票歸屬不到個人,一般會由公司成立一個資管計劃進行統一管理,激勵對象只負責出資和享受權益。因此,員工持股計劃在監管上比限制性股票和股票期權相對寬松。 本月共有9家上市公司推出員工持股計劃,第一期計劃的有4家,第二期計劃的有3家,第五期計劃的有1家,中長期1家。 下面分別從激勵對象、資金與杠桿、時間約束三個方面對本月員工持股計劃方案進行分析。 1)激勵對象 在本月的員工持股計劃中,激勵對象人數最少的是環旭電子(601231,計算機、通信和其他電子設備制造業)的12人,主要面向公司董事、監事及高級管理人員、公司及控股子公司中層管理人員、核心骨干員工;而人數最多的是三棵樹(603737,化學原料及化學制品制造業)的1000人,主要面向公司董事(不含獨立董事)、 中高層管理人員、其他核心骨干員工。此外,值得注意的是本月7家公司推出的員工持股計劃激勵對象都包括了監事(監事不能成為限制性股票和股票期權的激勵對象,因此員工持股計劃多數會包含監事)。 2)資金與杠桿 員工持股計劃的資金來源也相對靈活,主要包括員工自籌、股東借款、計提獎金等方式,本月的9次員工持股計劃中,資金來源主要以自籌為主(見圖10)。 圖10? 3)時間約束 本月的10次員工持股計劃中,存續期從24個月到60個月不等(見圖11),鎖定期皆為12個月,其中有4家一次性解鎖,有2家分四批解鎖,解鎖比例為25:25:25:25;有2家分三批解鎖,解鎖比例為4:3:3;有1家分兩批解鎖,解鎖比例為1/2:?1/2(見圖12)。?5家設置了考核指標,指標主要圍繞營收、凈資產收益率及個人年度績效考核展開。 圖11 圖12
上市公司股權激勵研究報告2019年7月版 研究報告

上市公司股權激勵研究報告2019年7月版

本報告由謙啟咨詢出品。以A股上市公司在某一時間段實施的股權激勵計劃為研究樣本,數據來源為相關上市公司發布的公告。本次報告所屬的時間段為2019年7月1日至2019年7月31日。 2019年7月共計33家A股上市公司累計推出37份股權激勵計劃,其中采用限制性股票的有15家,采用股票期權的有4家,兩者同時采用的有6家,采用員工持股計劃的有6家,采用股票增值權的1家。(詳見圖1)。 圖1   從行業分布來看,專業設備制造業與軟件和信息技術服務業是本月推出股權激勵計劃最多的行業,均為4家。 圖2 ? 限制性股票和股票期權詳解 限制性股票和股票期權是上市公司最常用的兩種股權激勵方式,也正因為如此,受到《上市公司股權激勵管理辦法》嚴格規范限制,因此兩種方案在很多要點上十分一致,以下從激勵對象、激勵股數、時間約束和考核約束四個方面來進行分析。   激勵對象 ? 在推行限制性股票或股票期權的上市公司中,其中研究和試驗發展的企業激勵總人數及平均人數最多,分別達到4142人、609人。酒、飲料和精制茶制造業激勵人數最少,本月僅有一家企業水井坊(600779)推出限制性股票計劃,激勵總人數為15人。所有公司中,奧瑞金(002701)總體激勵人數最少為10人,具體行業分布見圖3. 圖3   此外,在推行37次限制性股票或股票期權的方案中,84%的方案中的激勵對象包含核心骨干,81%的方案中的激勵對象包含董事高管,84%的方案中的激勵對象包含中層管理。(更多人群分布信息見圖4) 圖4   激勵股數 在本月推行的限制性股票和股票期權的計劃中,杉杉股份(600884,?電氣機械及器材制造業?)推出的限制性股票計劃的激勵股數占比最高,達到了5.88%; 水井坊(600779,酒、飲料和精制茶制造業)推出的限制性股票其激勵股數占比最低,總股數占比僅為0.05%。 本月次股權激勵計劃中,股權激勵比例在2.0%以內17家,占比68%(見圖5)。 圖5 時間約束 在本月的限制性股票和股票期權方案中,鎖定期+解鎖期/等待期+行權期周期普遍設計為4—5年,其中存續期為5年的占比36%。詳情見圖6 圖6 在本月的限制性股票和股票期權計劃中,行權/解鎖比例的設計各有不同,其中4:3:3行權比例應用次數最高,達到13次。具體各限制性股票和股票期權計劃的行權/解鎖比例的應用如圖7。 圖7 4、考核約束 上市公司推出限制性股票或股票期權計劃時一定要設置公司業績指標約束條件,和往常一樣,凈利潤和營收是上市公司最關注的兩樣指標(見圖8)。 圖8 本月有1家考核內容或方式具有借鑒意義,具體見表9。 公司 考核內容 創源文化(300703) 2019年公司需滿足下列兩個條件之一: (1)以 2018 年營業收入為基數,2019 年營業收入增長率不低于?26% (2)以 2018 年凈利潤為基數,2019 年凈利潤增長率不低于?35% 2020年公司需滿足下列兩個條件之一: (1)以 2018 年營業收入為基數,2020 年營業收入增長率不低于?59% (2)以 2018 年凈利潤為基數,2020 年凈利潤增長率不低于?82% 2021年公司需滿足下列兩個條件之一: (1)以 2018 年營業收入為基數,2021 年營業收入增長率不低于?100% (2)以 2018 年凈利潤為基數,2021 年凈利潤增長率不低于?146% 表9 員工持股計劃詳解 與限制性股票、股票期權相比,員工持股計劃最大的不同在于其股票歸屬不到個人,一般會由公司成立一個資管計劃進行統一管理,激勵對象只負責出資和享受權益。因此,員工持股計劃在監管上比限制性股票和股票期權相對寬松。 本月共有6家上市公司推出員工持股計劃,第一期計劃的有3家,第二期計劃的有2家,中長期1家。 下面分別從激勵對象、資金與杠桿、時間約束三個方面對本月員工持股計劃方案進行分析。 1)激勵對象 在本月的員工持股計劃中,激勵對象人數最少的是華伍股份(300095,專用設備制造業?)的20人,主要面向為公司的董事(不含獨立董事)、監事、高級管理人員、公司及控股子公司中層管理人員、核心骨干員工(包括研發、銷售、生產、管理等);而人數最多的是金信諾(300252,電氣機械及器材制造業)的400人,主要面向公司董事(不含獨立董事)、監事、高級管理人員、公司(含全資子公司、控股子公司)管理人員、核心骨干員工等。 2)資金與杠桿 員工持股計劃的資金來源也相對靈活,包括5家員工自籌、1家采取獎金方式。 ? 3)時間約束 本月的6次員工持股計劃中,3家存續期為24個月,2家存續期為36個月,1家存續期為48個月,鎖定期皆為12個月,均為一次性解鎖。
上市公司股權激勵研究報告2019年6月版 研究報告

上市公司股權激勵研究報告2019年6月版

本報告由謙啟咨詢出品。以A股上市公司在某一時間段實施的股權激勵計劃為研究樣本,數據來源為相關上市公司發布的公告。本次報告所屬的時間段為2019年6月1日至2019年6月31日。 2019年6月共計19家A股上市公司累計推出21份股權激勵計劃,其中采用限制性股票的有9家,采用股票期權的有1家,兩者同時采用的有2家,采用員工持股計劃的有7家(詳見圖1)。 圖1 從行業分布來看,專用設備制造業、化學原料和化學制品制造業是本月推出股權激勵計劃最多的行業,分別達到5家、4家,其他行業詳見圖2。 圖2 限制性股票和股票期權詳解 限制性股票和股票期權是上市公司最常用的兩種股權激勵方式,也正因為如此,受到《上市公司股權激勵管理辦法》嚴格規范限制,因此兩種方案在很多要點上十分一致,以下從激勵對象、激勵股數、時間約束和考核約束四個方面來進行分析。 激勵對象 在推行限制性股票或股票期權的上市公司中,硅寶科技(300019,化學原料及化學制品制造業)推出的限制性股票,激勵對象高達117人,是激勵對象人數最多的;排名之后的則是南華儀器(300417,儀器儀表制造業),在其推出的限制性股票計劃中對106名激勵對象進行激勵;而激勵人數最少的為世名科技(300522,化學原料及化學制品制造業),在其推出的限制性股票計劃中,激勵人數只有3人。(見圖3) 圖3 此外,在推行的14次限制性股票或股票期權的方案中,86%的方案中的激勵對象包含核心骨干,72%的方案中的激勵對象包含董事高管,36%的方案中的激勵對象包含中層管理。(更多人群分布信息見圖4) 圖4 激勵股數 在本月推行的限制性股票和股票期權的計劃中,騰邦國際(300178,?商務服務業)推出的限制性股票計劃的激勵股數占比最高,達到了9.16%; 至純科技(000876,農副食品加工業)推出的限制性股票其激勵股數占比最低,總股數占比僅為0.4%。 本月14次股權激勵計劃中,股權激勵比例在4%以內和3%以內(含本數)各12次,占比85.7%(見圖5)。 此外,在本月14次股權激勵計劃中,有7次激勵計劃設計了預留股份,占比50%,而在設計預留股份的7份計劃中,預留部分超過15%的有4家,占比57%(見圖5)。 圖5 時間約束 在本月的限制性股票和股票期權方案中,鎖定期+解鎖期/等待期+行權期周期普遍設計為3—5年,其中存續期為5年的占比57%。 圖6 在本月的限制性股票和股票期權計劃中,行權/解鎖比例的設計各有不同,其中3:3:4和4:3:3的行權比例應用次數最高,分別達到4次。具體各限制性股票和股票期權計劃的行權/解鎖比例的應用如圖7。 圖7 4、考核約束 上市公司推出限制性股票或股票期權計劃是一定要設置公司業績指標約束條件,和往常一樣,凈利潤和營收是上市公司最關注的兩樣指標(見圖8)。 圖8 本月有1家考核內容或方式具有借鑒意義,具體見表9。 表9 員工持股計劃詳解 與限制性股票、股票期權相比,員工持股計劃最大的不同在于其股票歸屬不到個人,一般會由公司成立一個資管計劃進行統一管理,激勵對象只負責出資和享受權益。因此,員工持股計劃在監管上比限制性股票和股票期權相對寬松。 本月共有7家上市公司推出員工持股計劃,第一期計劃的有3家,第二期計劃的有2家,第三期計劃的有2家。 下面分別從激勵對象、資金與杠桿、時間約束三個方面對本月員工持股計劃方案進行分析。 1)激勵對象 在本月的員工持股計劃中,激勵對象人數最少的是東方材料(603110,化學原料和化學制品制造業)的76人,主要面向公司董事、監事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術(業務)骨干及公司認為對公司經營業績和未來發展有直接影響的其他員工;而人數最多的是恒力股份(600346,化學纖維制造業)的3000人,主要面向煉化項目主要操作技術員及以上級別人員、公司及其部分其他子公司與煉化項目相關的人員。此外,值得注意的是本月6家公司推出的員工持股計劃激勵對象包括了監事(監事不能成為限制性股票和股票期權的激勵對象,因此員工持股計劃多數會包含監事)。 2)資金與杠桿 員工持股計劃的資金來源也相對靈活,主要包括員工自籌、股東借款、計提獎金等方式,本月的7次員工持股計劃中,資金來源主要以自籌為主(見圖10)。 圖10 其中三七互娛由公司出資從二級市場回購2234.75萬股股票并免費授予給400名激勵對象,并約定:(1)2019 年凈利潤不低于 15 億元,出售第一批解鎖時點的股票獲得的資金歸全體持有人所有;(2)2019 年至 2020 年的累計凈利潤不低于 32 億元,出售第二批解鎖時點的股票獲得的資金歸全體持有人所有;(3)2019 年至 2021 年的累計凈利潤不低于 52 億元,出售第三批解鎖時點的股票獲得的資金歸全體持有人所有。 3)時間約束 本月的7次員工持股計劃中,存續期從24個月到66個月不等,其中36個月為主流采用的約束時長,高達3次(見圖11)。 圖11 本月7次員工持股計劃中,解鎖批次為1次解鎖的高達5家,3次解鎖的有2家,可見一次性解鎖依舊是員工持股計劃中使用最多的解鎖方式。 圖12 說明:謙啟咨詢出品的《上市公司股權激勵報告》包括一周股權簡訊、月度報告、年度報告,為大家提供及時的統計分析,目的是為企業實施人才激勵提供更多實操的經驗和思路,歡迎持續關注!
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