2019年1月中國股權激勵研究報告

謙啟 小謙
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2019-02-1411:21:22 評論 1,099 2656字閱讀8分51秒

本報告由謙啟咨詢出品。以A股上市公司在某一時間段實施的股權激勵計劃為研究樣本,數據來源為相關上市公司發布的公告。本次報告所屬的時間段為2019年1月1日至2019年1月31日。

2019年1月中國股權激勵研究報告

總體說明

2019年1月共計35家A股上市公司推出股權激勵計劃,其中采用限制性股票的有13家,采用股票期權的有10家,兩者同時采用的有4家,采用員工持股計劃的有8家(詳見圖1)。

2019年1月中國股權激勵研究報告

圖1

從行業分布來看,電氣機械和器材制造業是本月推出股權激勵計劃最多的行業,共有8家(詳見圖2)。

2019年1月中國股權激勵研究報告

圖2

限制性股票和股票期權詳解

限制性股票和股票期權是上市公司最常用的兩種股權激勵方式,也正因為如此,受到《上市公司股權激勵管理辦法》嚴格規范限制,因此兩種方案在很多要點上十分一致,以下從激勵對象、激勵股數、時間約束和考核約束四個方面來進行分析。

1、 激勵對象

在推行限制性股票或股票期權的上市公司中,激勵人數最少的為夢潔股份(002397,紡織業),在其推出的限制性股票計劃中僅對7名激勵對象(高管、核心管理人員和核心骨干)授予限制性股票;而激勵人數最多的為工業富聯(601138,計算機、通信和其他電子設備制造業),其同時推出了限制性股票計劃和股票期權計劃,激勵人數合計高達4600人。(詳見圖3)

2019年1月中國股權激勵研究報告

圖3

此外,在推行的31次期限制性股票或股票期權的方案中,55%的方案中的激勵對象包含董事高管、中層管理和核心骨干,23%的方案中的激勵對象包含中層管理和核心骨干,另外,31次方案中23次方案的激勵對象不僅針對上市主體,還包括下屬子公司的員工。(更多人群分布信息見圖4)

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圖4

2、激勵股數

在本月推行的限制性股票和股票期權的計劃中,?英威騰?(002334, 電氣機械和器材制造業)推出的股票期權計劃的激勵股數占比最高,達到了5.97%;?工業富聯?(601138,計算機、通信和其他電子設備制造業)推出的股票期權計劃其激勵股數占比最低,總股數占比僅為0.17%,值得注意的是,?工業富聯?在推出股票期權計劃的同時還推出了限制性股票計劃,其中,限制性股票計劃的激勵股數占比為0.97%,所以?工業富聯?合計及股數占比為1.14%,但是其激勵對象共有4600人,人均占比相對比較低。(詳見圖5)

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圖5

3、時間約束

在本月的限制性股票和股票期權方案中,鎖定期+解鎖期/等待期+行權期周期最長的是?工業富聯?(601138,計算機、通信和其他電子設備制造業)的股票期權計劃和限制性股票計劃,有效期均84個月,等待期/鎖定期為12個月,分5批行權/解鎖,行權/解鎖比例為2:2:2:2:2;對應的,周期最短為36個月的?佳力圖?(603912,專用設備制造業)和?夢潔股份?(002397,紡織業)的限制性股票計劃。解鎖比例均為5:5,每批間隔均為12個月。下圖是各種行權/解鎖比例在激勵方案中的應用次數。(見圖6)

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圖6

4、考核約束

上市公司推出限制性股票或股票期權計劃是一定要設置公司業績指標約束條件,和往常一樣,凈利潤和營收是上市公司最關注的兩樣指標,值得一提的是本月有3家企業在對凈利潤和營收有要求的基礎上還引入了EVA、EOE、ROE和對標企業75分位的考核要求。(見圖7)

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圖7

電氣機械和器材制造業是本月推出限制性股票和股票期權計劃最多的行業,下面對其公司考核條件設置也做一個深入分析。首先,從指標選擇上就是在營收、凈利潤和扣非凈利潤這三方面進行組合;其次,從指標設定上,有直接設定目標金額,也有以往年業績指標為基數去設定未來的年度增長率(詳見表1)。

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表1

員工持股計劃詳解

與限制性股票、股票期權相比,員工持股計劃最大的不同在于其股票歸屬不到個人,一般會由公司成立一個資管計劃進行統一管理,激勵對象只負責出資和享受權益。因此,員工持股計劃在監管上比限制性股票和股票期權相對寬松。

本月共有8家上市公司推出員工持股計劃,第一期計劃的有3家,第二期計劃的有2家,第三期計劃的有1家,第四期計劃的有2家。

下面分別從激勵對象、資金與杠桿、時間約束三個方面對本月員工持股計劃方案進行分析。

1)激勵對象

在本月的員工持股計劃中,激勵對象人數最少的是駱駝股份(601311,電氣機械和器材制造業)的46人,主要面向公司部分董事、監事、高級管理人員、公司及下屬子公司核心管理及技術(業務)骨干人員及經董事會認定有卓越貢獻的其他核心骨干員工;而人數最多的是杰瑞股份(002353,專用設備制造業)的660人,主要面向公司董事(不含獨立董事)、監事、高級管理人員以及在公司或其控股公司任職的中層管理人員及核心員工。

2)資金與杠桿

員工持股計劃的資金來源也相對靈活,主要包括員工自籌、股東借款、計提獎金等方式,本月4家員工持股計劃的資金來源都是員工自籌,其余4家的資金來源是自籌加股東借款。其中有4家公司駱駝股份(601311,電氣機械和器材制造業)、八菱科技(002592,汽車制造業)、海寧皮城(002344,租賃和商務服務業)和東百集團(600693,零售業)引入了資本杠桿,其杠桿比例均為1:1。

3)時間約束

本月的8次員工持股計劃中,鎖定期均為12個月;存續期分為24個月、36個月、48個月和66個月四種,其中八菱科技(002592,汽車制造業)、東百集團(600693,零售業)、拓斯達(300607,通用設備制造業)和億緯鋰能(300014,電氣機械和器材制造業)的存續期為24個月;駱駝股份(601311,電氣機械和器材制造業)的存續期為36個月;海寧皮城(002344,租賃和商務服務業)和杰瑞股份(002353,專用設備制造業)的存續期為48個月;杰克股份(603337,專用設備制造業)的存續期為66個月。

解鎖期除駱駝股份(601311,電氣機械和器材制造業)和杰克股份(603337,專用設備制造業)外其他6家員工持股計劃都是一次性解鎖。其中,駱駝股份(601311,電氣機械和器材制造業)的解鎖比例為5:5,而且各激勵對象需與公司簽署《年度經營目標責任書》,確定與各自工作領域年度經營指標等相關的目標績效,根據個人考核期內績效指標達成情況核算,確定激勵對象的收益。杰克股份(603337,專用設備制造業)則是在解鎖期內由管理委員會依據公司現行薪酬與考核及公司股票市場行情等因素確定員工持股計劃的賣出份額和分配比例。

說明:謙啟咨詢出品的《上市公司股權激勵報告》包括一周股權簡訊、月度報告、年度報告,為大家提供及時的統計分析,目的是為企業實施人才激勵提供更多實操的經驗和思路,歡迎持續關注!

 

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