2018年11月中國股權激勵研究報告

謙啟 小謙
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2018-12-0711:46:16 評論 1,222 2528字閱讀8分25秒

本報告由謙啟咨詢出品。以A股上市公司在某一時間段實施的股權激勵計劃為研究樣本,數據來源為相關上市公司發布的公告。本次報告所屬的時間段為2018年11月1日至2018年11月30日。

2018年11月中國股權激勵研究報告

總體說明 股權激勵報告

11月共計36家A股上市公司推出股權激勵計劃,其中采用限制性股票的有20家,采用股票期權的有10家,兩者同時采用的有3家,采用員工持股計劃的有4家。

2018年11月中國股權激勵研究報告

圖1

從行業分布來看,計算機、通信和其他電子設備制造業是本月推出股權激勵計劃最多的行業,有7家。(見圖2)

2018年11月中國股權激勵研究報告

圖2

限制性股票和股票期權詳解 股權激勵報告

限制性股票和股票期權是上市公司最常用的兩種股權激勵方式,也正因為如此,受到《上市公司股權激勵管理辦法》嚴格規范限制,因此兩種方案在很多要點上十分一致,以下從激勵對象、激勵股數、時間約束和考核約束四個方面來進行分析。

1、 激勵對象

在推行限制性股票或股票期權的上市公司中,激勵人數最少的為榮科科技(300290,軟件和信息技術服務業),在其限制性股票計劃中僅對7名激勵對象(高管和核心管理人員)授予限制性股票;而激勵人數最多的為云天化(600096,化學原料和化學制品制造業),在其推出的對任職的董事、高管、中層管理和核心技術(業務)骨干授予限制性股票的計劃中,激勵人數高達946人。(見圖3)

2018年11月中國股權激勵研究報告

圖3

此外,在推行的36次期限制性股票或股票期權的方案中,5.56%的方案中的激勵對象包含董事、高管和核心骨干,52.78%的方案中的激勵對象包含董事高管、中層管理和核心骨干,另外,36次方案中18家方案的激勵對象不僅針對上市主體,還包括下屬子公司的員工。(更多人群分布信息見圖4)

2018年11月中國股權激勵研究報告

圖4

2、激勵股數

在本月推行的限制性股票和股票期權的計劃中,東北制藥(000597, 醫藥制造業)推出的限制性股票計劃的激勵股數占比最高,達到了10%;?富安娜(002327,紡織業)其激勵股數占比最低,總股數占比僅為0.48%。另外,榮科科技(300290,軟件和信息技術服務業)的限制性股票方案,雖然激勵股數占總股本只有0.83%,但是激勵對象只有7人,所以人均占比為達到了0.12%,可以說是相當高了。下表數值僅顯示各行業的平均比例。(見圖5)

2018年11月中國股權激勵研究報告

?圖5

3、時間約束

在本月的限制性股票和股票期權方案中,鎖定期+解鎖期/等待期+行權期周期最長的是圣邦股份(300661,計算機、通信和其他電子設備制造業)的股票期權計劃,有效期78個月,等待期為18個月,分4批行權,行權比例為2.2:2.4:2.6:2.8,每批間隔12個月;對應的,周期最短為36個月的東北制藥(00597,醫藥制造業)的限制性股票計劃。行權比例為5:5,每批間隔12個月。下圖是各種行權/解鎖比例在激勵方案中的應用次數。(見圖6)

2018年11月中國股權激勵研究報告

圖6

4、考核約束

上市公司推出限制性股票或股票期權計劃是一定要設置公司業績指標約束條件,和往常一樣,凈利潤和營收是上市公司最關注的兩樣指標,值得一提的是本月有3家企業在對凈利潤和營收有要求的基礎上還引入了EVA和對標企業75分位的考核要求(見圖7)。

2018年11月中國股權激勵研究報告

圖7

計算機、通信和其他電子設備制造業是本月推出限制性股票和股票期權計劃最多的行業,下面對其條件設置也做一個深入分析。首先,從指標選擇上就是在營收、凈利潤這兩方面進行組合;其次,從指標設定上,除了以往年業績指標為基數去設定未來的年度增長率外還有引入了EVA(經濟增加值)和對標企業75分值的要求。詳見表1。

2018年11月中國股權激勵研究報告

表1

5、其它亮點

本月股權激勵實施值得一提的捷榮技術(002855,計算機、通信和其他電子設備制造業)的限制性股票方案和愛柯迪(600933,汽車制作業)的股票期權方案在公司解鎖和行權條件里引入一個解鎖和行權比例的概念,先設定凈利潤和營收增長率目標,按照實際完成值對應的比例解鎖和行權,只有當凈利潤和營收目標100%完成時才能全部解鎖和行權。

員工持股計劃詳解 股權激勵報告

與限制性股票、股票期權相比,員工持股計劃最大的不同在于其股票歸屬不到個人,一般會由公司成立一個資管計劃進行統一管理,激勵對象只負責出資和享受權益。因此,員工持股計劃在監管上比限制性股票和股票期權相對寬松。

本月共有4家上市公司推出員工持股計劃,第一期計劃的有3家,第三期計劃的有1 家。

下面分別從激勵對象、資金與杠桿、時間約束三個方面對本月員工持股計劃方案進行分析。

1)激勵對象

在本月的員工持股計劃中,激勵對象人數最少的是洲明科技(300232,計算機、通信和其他電子設備制造業)的200人,主要面向公司部分董事、監事、高級管理人員、公司及下屬公司的核心及骨干員工;而人數最多的是美凱龍(601828,商業服務業)的1500人,主要面向公司及下屬公司的核心骨干員工。

2)資金與杠桿

員工持股計劃的資金來源也相對靈活,主要包括員工自籌、股東借款、計提獎金等方式,本月4家員工持股計劃的資金來源都是員工自籌。其中有1家公司美凱龍(601828,商業服務業)引入了資本杠桿,其杠桿比例是1:1。

3)時間約束

本月的4次員工持股計劃中,除惠達衛浴(603385,非金屬礦物制造品業)外其他3家公司鎖定期都是12個月;存續期分12個月和48個月兩種,洲明科技(300232,計算機、通信和其他電子設備制造業)和美凱龍(601828,商業服務業)是12個月,惠達衛浴(603385,非金屬礦物制造品業)和格泰醫藥(300347,衛生)是48個月;解鎖期除惠達衛浴(603385,非金屬礦物制造品業)外其他3家員工持股計劃都是一次性解鎖。

值得一提的惠達衛浴(603385,非金屬礦物制品業),這家公司員工持股計劃比較特殊,首先,股票來源分為二級市場購買和公司回購,且公司回購的部分是以零價格轉讓給員工的;其次,鎖定期也分為兩種,二級市場回購部分是12個月,公司回購的零價格轉讓員工的部分是24個月;最后,二級市場購買的部分是一次性解鎖,公司回購通過非交易過戶方式自公司回購專用證券賬戶所獲得的股票是分兩次解鎖,解鎖比例是5:5。

說明:>謙啟咨詢出品的《上市公司股權激勵報告》包括一周股權簡訊、月度報告、年度報告,為大家提供及時的統計分析,目的是為企業實施人才激勵提供更多實操的經驗和思路,歡迎持續關注!

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