企業成長之七“上市后” | 謙啟咨詢

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2017-04-0516:07:40 評論 2,722 2394字閱讀7分58秒

企業成長之七“上市后” | 謙啟咨詢

 

作者:陳勇/謙啟創始人

 

前言:“企業上市成長”是謙啟提出的一種企業發展模式,指企業以上市/掛牌為階段目標,把握業務發展、人員成長、資本運作三條主線的平衡,年度績效與中長期績效并重,同時借助外部企業服務平臺,獲得健康、持續的成長。利用春節假期的間隙,我會在每晚抽出時間撰寫企業上市成長的系列文章,向大家呈現企業的上市成長之路。

——謙啟創始人 陳勇

 

很多企業執迷于上市/掛牌,以至于一旦成功后便失去了方向,影響到了企業后續的成長。在“上市成長”發展模式中,上市/掛牌只是階段目標,只是促使企業成長的動力,因此企業在上市/掛牌成功后,需要對新的發展階段進行規劃。

 

第1句話:業務發展才是本源

 

企業上市/掛牌的動機有很多,比如個人成就感、企業知名度、募集資金、提高規范性等,最重要的原因還是希望上市能夠推動業務的發展,這是主動需求;上市后要想提高市值,好的業績是必要條件,這是被動需求。因此無論是內因還是外因,企業在上市后都必須使業務更上一層樓。

 

有些上市公司通過粉飾業績、制造利好事件等影響股價,短期來看確實有效,從長遠看的話影響就微乎其微了。追求股價的短期上漲,并不是什么好事,看幾個案例:

  • 案例1:A企業上市后未對員工實施股權激勵,因此員工對股價上升沒什么感覺, 老板為了保持控制權沒有套現,只是向家族內親戚轉讓股票,公開募集的資金也花得很謹慎。
  • 案例2:B企業上市后實施了較大范圍的股權激勵,覆蓋全體高管、多數中層及為數不少的優秀普通員工,后股價出現了大幅上漲,很多激勵對象套現后暴富,失去了繼續努力工作的動力,“大方”的老板很無奈。
  • 案例3:C企業上市前后陸續引入外部投資方,老板逐步失去了大股東的地位,每次要做重大決策時都要四處游說其他股東,感覺變成了職業經理人。

 

可以看到,上述三個案例中的企業都在上市后迷失了,要么不知道如何利用資本,要么過于激進以至于玩火上身。上市只是催化劑,而不是“主料”,不要因為催化劑的出現動搖企業發展的本源。經營企業是長遠的事,而不是圖一時風光,只有腳踏實地把業務做好,才能使企業在長跑中勝出。

 

第2句話:與資本若即若離

 

市面上有很多言論一味夸大資本的重要性,甚至鼓動企業在上市后將資本放在第一位,這是對企業不負責任。對于做實業的企業,實業永遠是根本,不會因為上市與否而改變。企業要善用資本,包括兩個方面:

一是與投資方若即若離。“投資方就是送錢的”,這是很多企業的理解,這種理解有很大的偏差。商業社會的核心是等價值交換,投資方“送錢”的目的是為了在退出時獲得超額的回報,因而相比企業更看重短期業績,并且雙方對業績的定義也有區別,投資方所認為的業績就是快速增加規模、盈利,企業則還會注重發展質量和持續發展。正因為目標不完全一致,投資方會尋求干預企業的發展,甚至完全不考慮企業的長遠,因此企業要盡可能與投資方達成協議,各自做好各自擅長的事。

二是有序投資和并購。有些企業上市后就搖身一變,將自己改造成投資公司,不想再花太多精力在有苦又累的實業上,這種方式對大多數企業而言不靠譜。在以往的發展中,企業積累了豐富的業務經驗,而并不了解對外投資、并購這些資本運作方式,因此盡管上市后有了錢、有了更多投資機會,還是要量力而行,逐步積累相關經驗,做到有序推進。

 

第3句話:善用內外兩種錢激勵

 

對于上市后的企業而言,有兩種錢可以用來進行激勵:一種是內錢,即業務發展帶來的利潤;一種是外錢,即股價上漲帶來的增值收益。在2016年國內股市行情不好,我們遇到多家上市公司在做股權激勵時不知所措,因為股價不配合,期權無法行權,限制性股票解鎖后收益很少甚至為負。在這種股價表現不好的情況下,就需要拿內錢做文章。

在操作上,可以采用虛擬股權、虛擬增值權、業績激勵基金等方式,盡管會占用企業的利潤,但卻可以擺脫證券市場的影響,使企業有更大的自主權,操作上也會更加靈活。我們需要正視上市企業的定位,在股權結構、資金募集、信息披露上,無疑是開放的公眾公司,但在業務運作、人員管理上,仍然具有一定的封閉性,因此不應該將業績目標、人員激勵完全依托于證券市場的表現。

就算上市企業股價表現好,也不應將股票作為員工激勵的主要形式,因為股價的走勢有很大的偶然性,帶來的巨大收益也會造成過度激勵。我們接觸過一些優秀的企業,他們之所以不上市,就是擔心股價暴漲反而使員工不再努力。上面提到的案例2就是反面案例,失控的激勵,不如不激勵。

 

第4句話:確定新的奮斗目標

 

企業在上市前將上市作為階段目標,那么上市后呢?必須有新的奮斗目標,否則很容易在內部產生懈怠的情緒。很多上市公司將市值作為上市后的新目標,但市值和企業發展并不總是正相關。要知道,就企業的長遠發展而言,上市只是新的起點,因為有了更多的資源,因而對企業成長要提出更高的要求,可以從三個方面制定目標:

一是業務組合目標調整。上市公司往往都是集團化企業,上市后有了更多的資源、更多的市場機會,需要重新制定業務組合目標,既保持利潤增長,又能培養出新的增長點。非上市業務板塊要有更清晰的定位和規劃,業務組合的優化是使企業發展更聚焦而非更分散。如果實施并購,則要確定更激進的業務發展目標,并且重新布局業務板塊,以有利于并購后的整合。

二是企業管理規范的目標。上市后企業發展加速,需要更高的管理水平相適應,以達成更高的投入轉化、更高的組織效能、經營風險更加可控,要建立更完善的管理體系,信息化水平也要提升,才能保障企業有更好的發展。

三是人才管理的目標。人才管理是企業中與業務發展并重的主題,企業上市后進入新的發展階段,人才標準也應該提高,因此既要加強內部人才培養,也有加大人才引進的力度,用日常和中長期相結合的激勵機制,更好地留住和激活人才。

 

總結:企業在上市后保持“平常心”很重要,資本應為企業所用,而非企業被資本綁架,企業要固守業務發展這一本源,制定更有雄心的發展規劃。

 

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